이더리움의 잠재적 가치가 70만불인 이유
2025년 6월에 이더리움의 가격이 단기간에는 1T 시총으로 코인당 가격은 $8,000 중기적으로는 10T 시총으로 코인당 가격은 $80,000 그리고 장기적으로는 85T 시총으로 코인당 가격은 $706,000에 달하는 잠재적 가치를 가지고 있다는 리서치가 발표되었습니다.
Etherealize는 월스트리트와 이더리움 생태계를 연결하는 것을 목표로 하는 기업이라고 할 수 있습니다. Etherealize는 월스트리트에서 일한 경력을 가진 Vivek Raman이 공동 설립했으며, Vivek은 전통 금융 경력을 활용해 기관 투자자들에게 이더리움의 가치를 효과적으로 전달하는 노력을 하고 있습니다.
특히, Etherealize는 자체적으로 대규모 이더리움 자산을 보유하기보다는, 다른 기업들이 이더리움 기반 자산을 구축하고 관리하도록 돕는 전략적 조언자 역할을 합니다. 예를 들어, 최근 "ETHZilla"로 리브랜딩하는 생명공학 기업 180 Life Sciences가 4억 2,500만 달러 규모의 이더리움 자산 매입을 발표했을 때, Etherealize가 주요 파트너로 참여해 전략적 가이드를 제공했던 것으로 알려졌습니다.
제가 이 리포트에 관심을 가지게 된 것은 두 가지 정도의 이유가 있습니다.
첫째, 제가 지금까지 보았던 어떤 전망보다도 낙관적인 예측이었기에, 과연 어떤 근거로 그와 같은 가치에 도달할 수 있다고 분석했는지 궁금했습니다.
둘째, 현재 대부분의 스마트 컨트랙트 플랫폼들이 이더리움의 시총을 기준으로 비교되고 있기에 이더리움 시가총액이 성장하면 다른 스마트 컨트랙트 플랫폼들의 시가총액도 함께 커질 가능성이 높기 때문입니다.
물론 시간이 지나면서 각각의 체인들의 개별성이 나타나게 되면서 이더리움과의 가격 연관성에서 벗어날 수 있겠지만 중단기적으로 이더리움 시총의 증가는 다른 스마트 컨트랙트 레이어에 간접적으로 긍정적이게 작용할 것이기 때문에 관심이 생기게 되었습니다.
가치 비교
리서치에서는 가장 먼저 이더리움의 가치를 평가하기 위한 프레임으로 현금 흐름(DCF)을 사용하는 것은 ETH의 진정한 가치를 보여주지 못한다고 주장합니다. 즉, ETH 토큰은 상품 자산(Commodity)적 성향이 있기 때문에 단순하게 수수료와 이더리움 네트워크의 매출을 통해서 내려지는 가치는 일부분에 불과하다는 관점입니다.
결론적으로 ETH 토큰을 가치 저장 수단으로 정의를 내리고 화폐적 프리미엄을 가질 수 있다고 주장합니다.
여기서 주장하는 화폐적 프리미엄이란 이더리움 네트워크에서 ETH 토큰이 가스로 쓰이기도 하며 가장 많이 거래가 되는 자산이기 때문에 화폐적인 성향을 가져야 하고 이 때문에 이더리움 네트워크가 활성화될수록 ETH 토큰에는 화폐적인 프리미엄이 더해진다는 가설입니다.
이러한 특수성 때문에 ETH 토큰의 가치는 전통적인 주식의 현금 흐름을 뛰어넘는 완전히 새로운 자산군을 대표한다고 할 수 있고 ETH 토큰의 잠재적 가치를 글로벌 준비 자산들과 비교를 해야 한다고 리서치는 주장을 합니다.
- 석유 매장량(85T): ETH 토큰이 디지털 경제에서 많은 연산에 사용되기 때문에 준비 자산으로도 사용이 되는 오일과 비교를 할 수 있고 석유 매장량은 현재 약 85T의 가치를 가지고 있다고 합니다.
- 금(22T): ETH 토큰은 비트코인과 같이 디지털 금과 비슷한 성향을 가지지만 유틸리적인 성향과 보상을 가지고 있기 때문에 금과 비교를 할 수 있고 금은 현재 약 22T의 가치를 가지고 있다고 합니다.
- 채권 시장(141T): ETH는 글로벌 금융 시스템에서 채권이 기초 담보물로 쓰이면서 수익을 제공하는 방식과 유사하게, 이더리움 생태계 내에서 중립적이고 비주권적인 담보 자산으로 역할을 하기 때문에 채권 시장과 비교를 할 수 있고 현재 채권 시장은 141T의 가치를 가지고 있다고 합니다.
- 글로벌 M2(93T): ETH는 프로그래밍 가능한 디지털 금융 시스템 내에서 주요 화폐 및 담보 자산의 역할을 하기 때문에 글로벌 M2와 비교를 할 수 있고 현재 글로벌 M2는 93T의 가치를 가지고 있다고 합니다.
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